Los efectos de la austeridad son inevitables.

Hacía tiempo que no tocaba el tema. Y es que el hecho de que nos metan la necesidad de la austeridad hasta por las orejas te acaba convirtiendo en un autómata que acepta lo que es y deja de soñar con lo que “debería ser”.

Lejos de seguir con la diatriba personal en pos de la defensa de unos estímulos que no van a llegar, voy a echarme a un lado y voy a dejar que gente más ilustre e inteligente aporte algo más de consenso sobre el tema.

Hacía tiempo que quería hablar de ciertos trabajos relativos al componente más empírico y menos teórico de los problemas de la austeridad, y quizás el artículo del Financial Times de ayer, de manos de Wolfgang Münchau (que ahora reproducen todos los periódicos digitales) ha sido el impulso final.

Los beneficios de la austeridad no solo tienen consistencia teórica bajo los supuestos clásicos o austriacos. Quizás el trabajo de Alesina sea uno de los más importantes a la hora de tratar con la ineficiencia de los estímulos públicos. Así lo demostró en un artículo donde demostraba que la austeridad acababa beneficiando a la economía.

No fue hasta un poco más tarde, de manos de un trabajo realizado para el Fondo Monetario Internacional, donde autores como Guajardo y otros demostraros que el trabajo de Alesina estaba demasiado sesgado (no política, sino econométricamente), pues a la hora de contrastar las medidas públicas con los efectos globales, mezclaba tanto el efecto estructural como el cíclico de la economía. Esto es un error de base pues los dos tienen efectos contrarios y lo único que puede cambiar el sector público son los efectos estructurales. Decir que cuando aumentan los ingresos y baja el gasto mejora la economía es una estupidez si estás teniendo en cuenta el aumento de ingresos y la bajada de gastos que produce a su vez la mejora de la economía. Lo que, econométricamente se puede denominar un problema de “Endogeneidad interna”, donde las variables endógenas afectan a su vez a las explicativas.

Así que lo que hace este nuevo trabajo del FMI es contrastar las acciones públicas (el déficit que se quiere recortar, es decir, la política que se hace) con los efectos globales. Desde luego, el efecto es el contrario, y se demuestra que la austeridad es un mal plan para salir del atolladero. Para ello utilizan datos de 17 países, desde 1978 hasta 2009, identificando hasta 173 cambios en la política fiscal. Se demuestra, además, que aumentar los ingresos vía impuestos es más nocivo que disminuir el gasto. Estos efectos alcanzan una duración de más de tres años.

Aquí podemos ver contrastados los efectos de los dos trabajos. En rojo, los efectos derivados de la austeridad según la postura de Alesina (con problemas de endogeneidad interna), en  azul los efectos derivados de la austeridad según Guajardo y otros:

Hasta el momento es uno de los trabajos de referencia a la hora de hablar sobre los efectos de la austeridad pública. Merece un vistazo.

El segundo artículo del que quiero hablar aparece en el artículo del FT, por Richard C. Koo.

Como japonés que es, el trabajo se centra en ilustrar gráficamente las semejanzas entre lo que estamos viviendo en Europa y EEUU y lo que se vivió en la década perdida de Japón. Desde los precios de los inmuebles hasta la evolución de la deuda pública y privada. Koo sigue indicando que la austeridad es un mal camino a seguir y que los estímulos de 2009 fueron esenciales para que la crisis no durara más tiempo en el abismo en el que caímos.

Muestra como la política monetaria, aumentos de la base, no sirvieron ni para aumentar la oferta monetaria ni para incentivar la economía. Esta, (keynesianamente conocida como la trampa de la liquidez) es la base para explicar que la política fiscal es nuestra única aliada y que el comportamiento privado cambia de forma que, dejando de lado la maximización del beneficio, su objetivo es minimizar su posición de deudor.

Al final hay una tabla muy ilustrativa de lo que producen estas diferencias: La política monetaria deja de ser efectiva. El efecto crowding out de la política fiscal deja de aplicarse. Los precios dejan de ser inflacionarios. Los intereses caen. Se produce la paradoja del ahorro (de la cual hablé el otro día)… de forma que la austeridad, virtuosa y beneficiosa aplicada en la recuperación y en la fase alcista de la economía es el peor de los caminos en una fase recesiva.

Estos dos trabajos son una simple muestra de los autores y las organizaciones que cada vez entran más en el camino de la sensatez y muestran empírica, teórica y comparativamente como algunas de las ideas deberían tomarse más en serio y no desecharse únicamente por motivos ideológicos.

Les invito a que lean estos trabajos (mejor el primero que el segundo), están en inglés pero espero que no sea mucho problema.

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4 comentarios en “Los efectos de la austeridad son inevitables.

  1. La pregunta es como se hace eso en un contexto que no te prestan a intereses aceptables. supongo que pasaría por que Alemania y algún otro, que aun puede permitírselo, haga esa inversión extra en si misma y en los demás, cosa que no parece dispuesta, son los primeros con una cláusula de austeridad y los que más rápidamente reducen su déficit.

    Tampoco parece dispuesta a aumentar la masa monetaria, que desde luego parecería un contrasentido obligar a reducir deuda con más dinero entrando en el sistema, justo lo que llama es a endeudarse para devolver el préstamo luego con más facilidad por la pérdida de valor debida a la inflación. Aunque los actores privados deberían aprovecharlo, no creo que pase como en Japón, y menos en España, suponiendo que los bancos estén dispuestos a dar crédito, creo que sigue habiendo mucha gente que no aprende capaz de meterse en hipotecas a poco que los precios se estabilicen.

    De todas formas, leyendo a Koo, yo no veo claro eso de permitir comprar déficit sólo a nacionales de un país. Quizá para evita el efecto péndulo en el lujo de crédito sería mejor establecer unos tipos de interés diferentes en cada país según su situación para evitar que los países en boom tengan gasolina extra que los queme y los países estancados se ahoguen sin, si es que hay alguna manera de implementarlo.

  2. Por eso España no tiene otra opción que hacer planes de austeridad creíbles. Mal que nos pese a mucho, los países del sur de Europa tienen que hacer el mal menor, que en este caso es bajar el gasto, aunque de forma sensata.
    ¿Que es sensata? Pues de primeras no dilapidar el I+D ni a las universidades españolas, que es lo que más me toca de cerca ;).
    Tu mismo creo recordar que pusiste varios ejemplos de recortes del gasto y aprovechamiento de ingresos que, por muy sensatos que sean, no parecen entrar en la práctica del gobierno…

    El resumen es: Hacemos todo tarde, deprisa y mal.

  3. Te refieres a cuando propuse regularizar prostitución y drogas blandas, ¿no?

    Desde luego no tiene pinta de estar en los proyectos del gobierno, más bien todo lo contrario, llevamos una semanita de anunciar medidas retrogradas que pa que te voy a contar.

    De todas formas significaría un aumento de la presión fiscal, aunque no fuera a las familias, si a estos “sectores” que seguiría empujando en perspectiva negativa la economía… aunque sinceramente, la seguridad jurídica y las nuevas oportunidades de negocio yo creo que acabarían compensandolo.

    Y desde luego, un recorte temporal en pensiones (sobre todo las más altas) y en gasto médico más superficial se puede tolerar si es para impulsar algunas inversiones que en el futuro traigan más ingresos que permita recuperar lo recortado con creces, pero vamos, el recorte se hace de cara a permanente, a servicios no tan básicos y a todos los tramos de renta y también a las inversiones pues nada bueno augura.

  4. Pingback: ¡Acabad ya con esta crisis! [Nuevo libro de Krugman] « Caótica Economía

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